Wybrany w 1464 wenecki papież Paweł II zamierzał wynieść go do godności kardynalskiej. Na nieszczęście dla Pietro, zatwierdzona w 1471 nominacja nie została ogłoszona przed śmiercią Pawła II (26 lipca 1471) i w rezultacie nie dopuszczono go do udziału w konklawe 1471. Kolegium Kardynalskie stało bowiem na stanowisku, że jego nominacja w ogóle nie doszła do skutku. Jednakże wybrany wówczas papież Sykstus IV ostatecznie mianował go kardynałem na konsystorzu 10 grudnia 1477. Dwa dni później otrzymał tytuł kościoła S. Nicola inter Imagines, który właśnie przy tej okazji został podniesiony do rangi kościoła tytularnego. 1 kwietnia 1478 Pietro Foscari został mianowany administratorem archidiecezji Spalato (Split) w Dalmacji, ale jej dochody były tak małe, że już 17 września 1479 zrezygnował z niej, obejmując w zamian bogate opactwo S. Benedetto di Leno w diecezji Brescia. 15 kwietnia 1481 został administratorem diecezji padewskiej.