リチャード・ドンチャン（Richard Davoud Donchian、1905年9月 - 1993年4月24日）は、アメリカ合衆国の投資家、証券アナリスト、商品先物トレーダーである。商品先物を対象としたトレンドフォロー型の取引手法の先駆者の一人として知られ、1949年にはFutures, Inc.を設立した。同社はマネージド・フューチャーズの先駆けとなったファンドで、CME Groupは最初の公募型マネージド・フューチャーズ・ファンドとしているDid You Know? The Miraculous Growth of Managed Futures - CME Group。
ドンチャンは、価格の動きを一定の規則に基づいて判断するトレンドフォロー手法を発展させ、4週間ルールなどの売買手法を考案したことで知られるTechnically Speaking, July 2011 - CMT Association。1957年には「Trend-Following Methods in Commodity Price Analysis」と題する論文を発表し、商品価格のトレンドフォローについて論じたThe Nature and Origins of Trend Following - Stig Ostgaard。
経歴 生い立ちと証券分析 1905年9月、コネチカット州ハートフォードに生まれた。両親は1880年代に当時のオスマン帝国領からアメリカ合衆国へ移住したアルメニア系の人物であった。
ハートフォードの公立学校とタフト・スクールで学び、1928年にイェール大学を卒業して経済学の学士号を取得した。卒業後は家族が営む東洋絨毯の事業に携わったが、ジェシー・リバモアを題材としたエドウィン・ルフェーブルの著書『欲望と幻想の市場』を読んだことをきっかけに金融市場への関心を深めた。
1929年のウォール街大暴落で損失を経験した後、テクニカル分析の研究を始めた。1933年にはHemphill, Noyes & Co.に証券アナリストおよび営業担当者として入社した。
第二次世界大戦と商品先物 第二次世界大戦中はシチリア島への上陸作戦に参加した後、アメリカ陸軍航空軍で統計管理担当士官を務めた。戦後は投資顧問および経済分析家として活動した。
1948年には証券から商品取引へと活動の中心を移し、商品価格のトレンドを利用した取引手法の研究を進めた。1949年にはFutures, Inc.を設立した。同社は商品先物を対象とする公募型ファンドとして運営され、CME Groupは最初の公募型マネージド・フューチャーズ・ファンドとしている。
トレンドフォロー ドンチャンは、商品価格が上昇・下降の長期的なトレンドを形成することを前提として、価格の動きを規則化して売買するトレンドフォロー型の手法を発展させた。移動平均などを用いた数学的な取引システムを利用し、商品価格のトレンドに従って売買する方法を研究した。
1957年には「Trend-Following Methods in Commodity Price Analysis」を発表した。同論文では、移動平均やスイング・トレーディングをトレンドフォローの方法として論じ、トレンドフォローの考え方と具体的な手法を扱った。
ドンチャンの代表的な手法の一つが4週間ルールである。この手法では、価格が過去4週間の高値を更新した場合に買い、4週間の安値を更新した場合に売る。CMT Associationはこの手法をドンチャンの代表的な業績として紹介している。
システムトレードへの影響 ドンチャンの手法は、売買判断をあらかじめ定めた規則に置き換えるという特徴を持っていた。4週間ルールのように、価格が一定の条件を満たした場合に売買する手法は、裁量的な市場予測に依存せず、明確な売買規則に従って取引することができた。
この特徴は後のシステムトレードにも通じるものであり、CMT Associationはドンチャンの4週間ルールを実際のシステム取引に適用した例を紹介しているTechnically Speaking, August 2011 - CMT Association。
また、ドンチャンのトレンドフォローの考え方は、後のトレンドフォロー型トレーダーや商品先物の運用手法にも影響を与えた。CME Groupは、ドンチャンが1949年にFutures, Inc.を設立してマネージド・フューチャーズの先駆けとなった後、リチャード・デニス、ウィリアム・エックハートらがこの分野を発展させたとしている。
Hayden Stone時代 1960年、Hayden Stone Inc.のコモディティ・リサーチ部門の責任者に就任した。同年から週刊の技術情報誌「Commodity Trend Timing」の執筆を担当し、19年間にわたって発行を続けた。
1963年には、バージニア大学のInstitute of Chartered Financial AnalystsからChartered Financial Analystの資格を授与された。
その後もHayden Stoneの後継企業に在籍し、Shearson Lehman Brothersではシニア・バイス・プレジデントを務めた。
晩年 ドンチャンは商品先物の資産運用における先駆的な業績で知られ、Commodity Exchange, Inc.、New York Cotton Exchange、New York Futures Exchange、New York Society of Security Analysts、American Statistical Associationなどの団体に所属した。
1983年6月、業界誌『Managed Accounts Report』から、商品資産運用への貢献を理由として同誌初の「Most Valuable Performer Award」を授与された。
1993年4月24日に死去した。
著作・論文 「Trend-Following Methods in Commodity Price Analysis」（『Commodity Year Book 1957』掲載、1957年）
脚注
関連項目 トレンドフォロー テクニカル分析 システムトレード 先物取引 ドンチャン・チャネル マネージド・フューチャーズ
外部リンク Richard D. Donchian Foundation