Валютный кризис в России (2014—2015) — резкое ослабление российского рубля по отношению к иностранным валютам, вызванное стремительным снижением мировых цен на нефть, от экспорта которой во многом зависит доходная часть бюджета России, а также введением экономических санкций в отношении России в связи с аннексией Крыма и российско-украинской войной.
Эти факторы вызвали значительное снижение курса рубля относительно иностранных валют, а затем привели к росту инфляции, снижению потребительского спроса, экономическому спаду, росту уровня бедности и снижению реальных доходов населения.
Нестабильная экономическая обстановка в России оказала негативное воздействие на состояние экономики некоторых стран, имеющих тесные экономические связи с Россией.
Причины + График изменения обменного курса российского рубля Событие Дата Курс USD/RUB Источники Начало евромайдана 21 ноября 2013 32,9975 Аннексия Крыма 18 марта 2014 36,2477 Минский протокол 5 сентября 2014 37,0028 Всеобщие выборы в Донбассе 2 ноября 2014 43,0072 Чёрный вторник 16 декабря 2014 68,4910 Второе минское соглашение 11 февраля 2015 66,0305 1. Неэффективная и нереформированная экономика России
2. Падение цен на нефть в условиях зависимости России от ее экспорта
3. Российская интервенция в Украину, в ходе которой был захвачен Крым и разрушен Донбасс, привела к западным санкциям против российской промышленности, блокирующих рефинансирование на мировых финансовых рынках
4. Контрсанкции российского правительства – меры по ограничению импорта продуктов питания из США и стран ЕС, введенные в августе 2014 года.
По заявлению Центрального банка России от 31 октября 2014 года, ослабление рубля было вызвано снижением цен на нефть и ужесточением антироссийских экономических санкций. Председатель правительства РФ Дмитрий Медведев в декабре 2014 года подтвердил этот вывод. В свою очередь, ослабление российской валюты и введённые Россией в августе 2014 года контрсанкции (внешнеторговые ограничения) привели в конце года к увеличению инфляции.
Цены на нефть
Голландская болезнь российской экономики Начиная с 2000-х годов, в экономике России отмечался так называемый «эффект Гронингена» («голландская болезнь») — негативный эффект, оказываемый укреплением национальной валюты (вызванным ростом цен на экспортируемую нефть) на экономическое развитие страны и приводящий к приоритетному развитию сырьевого сектора в ущерб производственномуRussian Economy Pays High Price for ‘Dutch disease’ , 17.12.15. Активный рост нефтяных цен в этот период (с 25 — 30 $ до 100 $ за баррель) привёл к усилению зависимости российской экономики от этого фактора и увеличению вклада энергодобывающих отраслей в экономику (40-50 % российского бюджета формировалось за счёт нефтегазовых доходов). Таким образом, увеличивалась зависимость доходов федерального бюджета от внешнеэкономической конъюнктуры. Структура экспорта товаров из России с 2012 года (см. диаграмму) по 2015 год существенно не изменилась: доля топлива продолжала составлять 70 %. Если в 2015 году в Западной Европе доля экономики знаний в структуре ВВП составляла 35 %, в США — 45 %, то в России — только 15 % (в СССР доля этого сектора составляла 20 %)Абел Аганбегян: «Чтобы выйти из стагнации, надо менять экономическую политику» , Сырьевые отрасли не могут быть локомотивами экономики, Executive.ru, 11.12.15.
Динамика цен на нефть Если с 2012 года по июнь 2014 года цена на нефть находилась в диапазоне 100 — 115 $, то к концу декабря 2014 года она снизилась до 56,5 $, достигнув минимальных показателей весны 2009 года. За первую половину января 2015 года нефть снизилась в цене с 55,27 $ до 45,13 $ за баррель, но к середине февраля цена поднялась до 60 $ и оставалась всё первое полугодие стабильной на уровне 55 — 60 $ за баррель. В середине июля падение цены возобновилось, достигнув к 23 декабря 35,98 $ за баррельЦена на нефть впервые с 2004 года опустилась ниже $36 за баррель , РБК, 23.12.15. Таким образом, в 2015 году цены упали более чем на 35 %.Прошла ли экономика России дно кризиса , Деловой Петербург, 26.12.15 В 2016 году цены на нефть продолжили падение, достигнув в январе отметки 27,5 $/барр за Brent впервые с 2003 годаЦена нефти Brent опустилась днем в четверг до $27,5 , Интерфакс, 21.01.16Цена нефти Brent упала ниже $28 после снятия санкций с Ирана , Slon, 18.01.16. В I полугодии 2016 года цена на нефть Urals снизилась в 1,5 раза по сравнению с аналогичным периодом 2015 года, до 37,8 $ за баррельСредняя цена нефти Urals в I полугодии упала в 1,5 раза до $37,8 за баррель , Интерфакс, 1.07.16.
Причины и последствия падения цен Падение цен на нефть было вызвано превышением предложения над спросом, причиной которого стали: замедление роста спроса на нефть, увеличение добычи нефти и газа на внутреннем рынке США в результате сланцевой революции, а также отказ стран ОПЕК сокращать добычу. Падение привело к сокращению выручки от экспорта энергоносителей, составляющего около 70 % от объёма экспорта России. Так, по оценке аналитиков ОПЕК, падение цены нефти на каждый 1 $ за баррель снижает доходы России от экспорта нефти на 3 млрд $РФ потеряет $135 млрд при цене нефти $55/барр, — ОПЕК , Oil News, 16.03.15, а, по оценке бывшего министра экономического развития и торговли Российской Федерации Г. Грефа, падение цены на 10 $ за баррель приводит к снижению ВВП России на 2 %Слова Грефа о России-дауншифтере вызвали оторопь на Гайдаровском форуме , Московский комсомолец, 15.01.16.
Сравнение с другими кризисами на нефтяном рынке Падение цен на нефть экономисты сравнивали с падением 1985—1986 годов, вызванным избытком предложения, когда страны ОПЕК (в первую очередь, Саудовская Аравия) решили пересмотреть ограничения поставок нефти для восстановления своей доли на рынкеЦены на нефть и рост мировой экономики , Кеннет Рогофф, Иносми.ру, 16.12.2015. В 1998 и 2008 годах, по сравнению с нынешним кризисом, падение нефтяных котировок было кратковременным.Опыт падений: что отличает девальвацию рубля 2015 от прошлых волн , РБК, Константин Корищенко, РАХиГС, 21.08.15 Так, в 2009 году падение цен на нефть длилось всего лишь около полугодаЦены на нефть упали — и это надолго , Росбалт, 8 февраля 2016. Падение цен на нефть во время нынешнего кризиса также отличалось большей плавностью, чем при всех предыдущих кризисах на нефтяном рынкеПрогноз экономического развития России в 2015—2018 годах , Внешэкономбанк, Апрель 2015.
Экономические санкции против России
Санкции западных стран, применяемые против России, по направлению воздействия можно разделить на четыре группы: 1. Индивидуальные санкции; 2. Замораживание зарубежных активов компаний; 3. Финансовые или инвестиционные санкции (секторальные санкции, предполагающие ограничение доступа к финансированию за счёт кредитов или долговых инструментов со сроком погашения свыше 30 (первоначально 90) дней, а также выпущенных после введения санкций акций и облигаций, а также запрет на инвестиции в инфраструктурные проекты ряда экономических секторов); 4. Внешнеторговые санкции.
Наиболее существенное негативное влияние на состояние российской экономики оказывают западные санкции, связанные с ограничениями на привлечение финансовых ресурсов. Они затрудняют предприятиям и банкам доступ на внешний долговой рынок, не позволяя полностью рефинансировать внешний долг.
Закрытие внешних рынков капитала и повышение стоимости заёмных средств предприятий негативно сказалось и на инвестиционном климате страны, что привело к сокращению объёма инвестиций компаний рыночных секторов и усилило негативную тенденцию снижения инвестиций в основной капитал в целом по экономике.
Хронология кризиса 2014 год В первой половине 2014 года в российской экономике наблюдалась стагнация. Замедление темпов роста, наблюдавшееся уже с середины 2012 года, первоначально, по оценке Минэкономразвития, было связано с инвестиционной паузой, вызванной разрастанием долгового кризиса в еврозоне. По мере замедления экономического роста, однако, всё более отчетливо стали проявляться структурные проблемы, обусловленные опережающим ростом издержек, прежде всего, связанных с трудовыми ресурсами. Вследствие этого происходило сокращение доли валовой прибыли в структуре ВВП и, как результат, уменьшение ресурсов для инвестиционного роста. В итоге инвестиционная пауза затянулась, а в 2014 году к этому добавились новые факторы ограничения экономического роста.Падение цен на нефть с середины того же года привели к росту неопределённости, сокращению доходов и резкому ухудшению бизнес-уверенностиПРОГНОЗ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ НА 2015 ГОД , Министерство экономического развития Российской Федерации, январь 2015.
На 1 января 2014 года курс доллара США составил 32,66 рубля, а евро — 45,06. С января по март 2014 года рубль ослаб на 14,9 %. 3 марта в ходе торгов цена доллара США превышала 37 рублей, а евро поднимался выше 51 рубля в отдельные дни месяца. Эти показатели обновили исторические максимумы периода экономического кризиса 2009 года. С конца марта до июля рубль начал стабилизироваться, достигнув 28 июня максимума с января (33,63 и 45,82 рубля за доллар и евро). Но с июля рубль начал вновь ослабевать, обновив уже в конце августа исторические минимумы марта.
Осенью рубль пережил очередной виток снижения на фоне высоких геополитических рисков и падения цен на нефть. ЦБ РФ, следуя своей прежней курсовой политике, продал в октябре 30 миллиардов долларов из международных резервов РФ в целях сглаживания колебаний.
С 5 ноября Центробанк отменил нелимитированные валютные интервенции, а с 10 ноября, по сути, завершил переход к свободному плаванию рубля, отменив регулярные интервенции и плавающий коридор бивалютной корзины. Пойти на такой шаг Центральный банк заставило растущее давление в сторону ослабления рубля, подпитываемое как фундаментальными факторами (снижение цен на нефть, ограничение доступа к финансированию из-за западных санкций), так и спекулятивными атаками. Повышение ключевой процентной ставки (с 8 до 10,5 %), однако, не остановило атаки на рубль.
На закрытии торгов в пятницу, 12 декабря, курсы доллара и евро составили 58,98 и 72,28 рубля соответственно.
15-16 декабря 2014 г. на валютном рынке сложилась чрезвычайная ситуация, ставшая результатом нескольких негативных событий (заявление представителя ОПЕК о сохранении квот на добычу нефти несмотря на возможное снижение цен на нефть до 40 долл./барр., а также проведение непрозрачной сделки с облигациями «Роснефти»). Эти события спровоцировали панику на валютном рынке, темпы обесценения рубля достигли максимума.
В понедельник, 15 декабря, произошёл резкий обвал рубля более чем на 8 % — курсы к закрытию торгов составили 64,45 и 74,87 рубля за доллар и евро. Данное падение стало рекордным с января 1999 года, а СМИ назвали этот день «чёрным понедельником». На следующий день, во вторник 16 декабря, последовало вновь падение рубля: курсы доллара и евро были 79 и 98 рублей, соответственно. Во второй половине дня рубль укрепился, и торги завершились с официальным курсом 67,89 и 85,15 рубля за доллар и евро, соответственно. В некоторых отделениях наблюдалась нехватка наличных долларов и евро.
Резкое повышение Центробанком ключевой ставки (до 17 %), а также неформальное указание президента Путина экспортёрам прекратить придерживать валюту позволили стабилизировать валютный рынок. При этом, однако, одновременно повысилась стоимость ресурсов. Для банков и их клиентов это означало снижение доступности кредитов, но в то же время повысило привлекательность депозитов, что помогло ограничить масштабы снятия вкладов и снизить риск развития банковского кризиса. Тем не менее Банку России приходилось широко использовать инструменты рефинансирования для поддержания ликвидности в системе и оказания помощи отдельным банкам. В дальнейшем ключевая ставка была снижена сначала до 15 %, а затем — до 14 % (март 2015 г.).