Шок Волкера () — период резкого ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США в 1979—1982 годах при председателе ФРС Поле Волкере, направленного на снижение высокой инфляции ценой роста процентных ставок и ухудшения конъюнктуры в реальном секторе экономики.
Термином обычно обозначают не одно решение, а совокупность мер, связанных с изменением операционных процедур ФРС осенью 1979 года и последующим курсом на жёсткое ограничение инфляции в начале 1980-х годов.
Предпосылки В 1960—1970-х годах экономика США столкнулась с длительным периодом высокой и нестабильной инфляции, которую в литературе и публицистике описывают как «великую инфляцию». В конце 1970-х годов инфляционное давление поддерживалось сочетанием факторов, включая бюджетные дисбалансы, инфляционные ожидания и внешние шоки (в том числе нефтяные кризисы 1970-х годов).
В августе 1979 года председателем ФРС был назначен Пол Волкер, известный приоритетом борьбы с инфляцией и акцентом на восстановление доверия к антиинфляционной политике регулятора.
Политика ФРС в 1979—1982 годах 6 октября 1979 года ФРС объявила о переходе к процедурам, в рамках которых основной упор делался на управление объёмом банковских резервов (а не сглаживание краткосрочной ставки), что подразумевало более широкий диапазон колебаний рыночных процентных ставок.
В условиях жёстких ограничений денежного предложения краткосрочные ставки резко выросли; по оценкам FedHistory, в конце 1980 — начале 1981 года ставка по федеральным фондам приближалась к 20 %.
Одновременно выросли ориентиры для банковского кредитования: ставка достигла 21,5 % (19 декабря 1980 года).
Макроэкономические последствия Резкое повышение ставок и сжатие кредитования сопровождались спадом экономической активности. В США выделяют две последовательные рецессии: январь—июль 1980 года и июль 1981 — ноябрь 1982 года (датировка NBER).
Наиболее чувствительные к стоимости заимствований отрасли (в частности, строительство и промышленность) испытали существенное падение выпуска. Безработица поднялась до пиковых значений; в конце 1982 года уровень безработицы достигал 10,8 %.
Дезинфляция и результаты Несмотря на высокую стоимость для экономики, инфляция была заметно снижена. По данным BLS (CPI-U, изменение в среднем за год), инфляция составила 13,5%. В материалах FedHistory также отмечается, что к октябрю 1982 года инфляция снизилась примерно до 5 %.
В литературе этот эпизод нередко рассматривают как пример «намеренной дезинфляции» (), при которой регулятор допускает краткосрочное ухудшение занятости и производства для восстановления ценовой стабильности и доверия к политике центрального банка.
Оценки Оценки последствий «шока Волкера» в литературе различаются. Сторонники подчёркивают восстановление доверия к антиинфляционной политике ФРС и снижение инфляции в последующие годы. Критики акцентируют распределительные эффекты высокой безработицы и издержки для отраслей и регионов, зависящих от кредитования и промышленного производства.
См. также Никсоновский шок Федеральная резервная система США Стагфляция Великая умеренность Инфляционное таргетирование
Примечания
Категория:Инфляция Категория:История экономики США Категория:События 1979 года в США Категория:1979 год в экономике Категория:1980 год в экономике Категория:1981 год в экономике Категория:Экономическая политика США Категория:Экономические реформы