Долгая депрессия () — мировой экономический кризис, наиболее тяжело затронувший Европу и Соединённые Штаты Америки, которые после завершения Гражданской войны в США и благодаря Второй промышленной революции находились на этапе интенсивного экономического роста. До наступления депрессии 1930-х годов Долгая депрессия носила название Великой депрессии. Хотя период общей дефляции и низкого темпа экономического роста начался в 1873 году (и закончился около 1896 года), по своему значению он не сравним с исключительным «регрессом экономики [и] жесточайшим кризисом» во время более поздней Великой депрессии.

Считается, что Долгая депрессия больше всего проявилась в странах Западной Европы и Северной Америки, при этом немаловажно учитывать, что в то время именно в этих регионах были наиболее доступны достоверные экономические данные. Многие специалисты считают, что Великобритания была наиболее поражена Долгой депрессией — в это время уменьшился её значительный промышленный отрыв от стран континентальной Европы. Ранее была широко распространена точка зрения, что экономический кризис в Великобритании продолжался беспрерывно с 1873 года вплоть до 1896 года, и в некоторых источниках этот период называют Великой депрессией 1873—1896 годов ().

В США экономисты, как правило, называют Долгую депрессию Депрессией 1873—1879 годов (), её началом считают Панику 1873 года (), а концом Долгой депрессии в более широком понимании — Панику 1893 года (). В Национальном бюро экономических исследований () считается, что спад экономической активности, последовавший за паникой, длился с октября 1873 года по март 1879 года. Это самый долгий период рецессии, зафиксированный бюро — 65 месяцев, что превышает длительность спада экономической активности во время Великой депрессии (43 месяца). После паники в экономике США наступил период быстрого роста — темпы роста в 1870-х и 1880-х годах являются самыми высокими за всю историю СШАRothbard (2002), 164.

Предпосылки Наиболее важными событиями в период до начала депрессии следует считать завершение нескольких крупномасштабных военных конфликтов и начало нового этапа экономического развития. После окончания Гражданской войны в США и кратковременной послевоенной рецессии (1865—1867 гг.) в Соединённых Штатах наступил период инвестиционного бума, в особенности в сфере строительства железных дорог на общественных землях запада страны. Финансирование проектов расширения железнодорожных сетей осуществлялось в значительной мере иностранными инвесторами. В Европе завершение Франко-прусской войны привело к образованию Германской Империи, а репарации с Франции в размере 200 миллионов фунтов стерлингов вызвали в Германии и Центральной Европе инвестиционный бум, который стал причиной инфляции. В этот период активно внедрялись новые промышленные технологии, такие как бессемеровский конвертер, а также бурно развивалось железнодорожное сообщение.

Причины кризиса

Паника 1873 г. считается «первым кризисом, проявившимся на международном уровне». Паника на Венской фондовой бирже в апреле 1873 г. возникла из-за того, что после достижения высшей точки инвестиционного бума в Центральной Европе инвесторы стали опасаться возникновения экономического пузыря. Паника началась 8 мая 1873 г., а 10 мая биржа была закрыта. Когда она открылась тремя днями позднее, казалось, что паника утихла и не распространилась за пределы Австро-Венгерской империи . Только многие месяцы спустя в Чёрный четверг, 18 сентября 1873 г. финансовая паника достигла Америки. Её причиной стал крах банка «Джей Кук энд ко́мпани» (Jay Cooke and Company), вызванный инвестициями в компанию «Северо-тихоокеанская железная дорога» (Northern Pacific Railway). Эта компания получила в своё распоряжение 160 тысяч км2 общественных земель на западе США и «Джей Кук энд компани» выпустил облигации для финансирования проекта строительства железной дороги в размере 100 млн долларов. Банк потерпел банкротство, когда оказалось, что выпущенные облигации не находят сбыта; за ним последовало несколько других крупных банков. 20 сентября 1873 г. Нью-Йоркская фондовая биржа закрылась на 10 дней.

Затем по принципу домино на Венской фондовой бирже произошла повторная паника, а ряд компаний в континентальной Европе потерпел банкротство, после чего реакция остановилась. Первоначально Франция и Великобритания не были затронуты финансовым кризисом благодаря тому, что в предшествовавшие годы в этих странах наблюдалась дефляция.

Некоторые специалисты утверждают, что причиной Долгой депрессии была Франко-прусская война, которая нанесла удар по экономике Франции и по окончании которой Франция согласно условиям Франкфуртского мирного договора (Франкфуртский мир) была вынуждена выплачивать значительные репарации Германии. В США главной причиной ценовой депрессии была жёсткая монетарная политика, которую правительство США применяло, чтобы после завершения Гражданской войны вернуться к золотому стандарту. Для достижения этой цели правительство изымало деньги из обращения, соответственно, доступная для торговых операций денежная масса уменьшалась. Также эта политика привела к падению цены серебра, что вызвало значительное сокращение номинальной стоимости активов. Согласно большинству источников, после 1879 г. объёмы производства в США продолжали расти; соответственно, повышение производительности производства, увеличение объёмов торговли и интенсивности конкуренции оказывали дальнейшее понижательное давление на цены.

В США до начала депрессии финансирование носило спекулятивный характер, в частности из-за выпуска государственных банковских билетов для финансирования Гражданской войны и крупномасштабного изготовления фальшивых денег в здании компании «Объединённая тихоокеанская железная дорога» (англ. Union Pacific) вплоть до 1869 г.; кульминацией периода стал скандал, в который были вовлечены компания «Креди́т мобилье́ ов Аме́рика» (англ. Crédit Mobilier of America) и «Объединённая тихоокеанская железная дорога». В 1873 г. бум в сфере строительства железных дорог и слабая рыночная конъюнктура привели к обвалу рынка, который привёл к банкротству как «Объединённой тихоокеанской железной дороги», так и «Северо-тихоокеанской железной дороги». Также крах в сфере строительства железных дорог произошёл в Великобритании, где он положил конец периоду «железнодорожной мании».

После паники 1873 г. многие правительства предпочли отказаться от привязки валюты к золоту, чтобы сократить денежные потери. Этому безусловно способствовало изъятие из обращения серебряных монет правительствами европейских и североамериканских стран в начале 1870-х гг. Закон о чеканке монет, принятый в США в 1873 г., был неблагоприятно встречен как фермерами, так и владельцами серебряных рудников, так как считалось, что использование серебряных монет было более выгодным жителям сельской местности, а не банкам в больших городах. Кроме того, некоторые американцы выступали за то, чтобы правительство продолжало выпускать валюту, не обеспеченную золотом (банковские билеты), для стимулирования экспорта и предотвращения дефляции. Западные штаты-крупные производители серебра, в которых существовали работающие серебряные рудники, например Невада, Колорадо и Айдахо, резко выступили против нового закона, а рудники на некоторое время пришли в упадок. В 1890 г. правительство США вновь стало закупать серебро, что было законодательно закреплено законом Шермана о закупках серебра (англ. Sherman Silver Purchase Act).

Сторонники доктрины монетаризма считают, что депрессия 1873 г. была вызвана дефицитом золота, подорвавшим золотой стандарт, и что Калифорнийская золотая лихорадка в 1848 г., золотая лихорадка в Витватерсранде в Южной Африке в 1886 г., и золотая лихорадка на Клондайке в 1898—1899 гг. способствовали облегчению последовавших кризисов. Другие аналитики на основе теории циклов Кондратьева утверждают, что в период после Второй промышленной революции повышательная фаза развития привела к значительным изменениям в экономике многих стран, которые вызвали появление переходных издержек, возможно, способствовавшее депрессии.

Течение депрессии Как и Великая депрессия XX в., Долгая депрессия проявилась в разных странах в разное время и с разной интенсивностью, и в некоторых странах были отмечены отдельные периоды быстрого роста экономики. Тем не менее, в общем 1870—1890 гг. были временем падения уровня цен, а темпы экономического роста оставались существенно ниже, чем в периоды до и после депрессии.

Между 1870 и 1890 г. объём производства железа в пяти ведущих странах-производителях вырос более чем в два раза, с 11 до 23 млн тонн, объём производства стали вырос более чем в 20 раз (с 0,5 млн до 11 млн тонн), а строительство железных дорог было наиболее интенсивным. В то же время на некоторых рынках цены значительно упали — цена зерна в 1894 г. составляла всего треть от цены 1867 г., а цена хлопка упала почти на 50 % всего за пять лет (с 1872 по 1877 г.), что привело к возникновению значительных финансовых затруднений у сельскохозяйственных работников. Резкое снижение цен заставило ряд стран, например, Францию, Германию и США, прибегнуть к протекционистским мерам, и вызвало массовую эмиграцию из других стран, таких как Италия, Испания, Австро-Венгрия и Россия. Аналогично, в то время как объём производства железа между 1870 и 1890 гг. вырос вдвое, цена железа упала в 2 раза.

Во многих странах темпы экономического роста были значительно ниже, чем как после депрессии, так и до неё:

+ Темпы роста промышленного производства (1850-е гг. по 1913 г.) 1850-е-1873 1873—1890 1890—1913 4.3 2.9 4.1 3.0 1.7 2.0 6.2 4.7 5.3 1.7 1.3 2.5 0.9 3.0 3.1 3.5

+ ВНП великих держав Европы (в млрд. долларов США, в ценах 1960 г.) 1830 1840 1850 1860 1870 1880 1890 10.5 11.2 12.7 14.4 22.9 23.2 21.1 8.5 10.3 11.8 13.3 16.8 17.3 19.7 8.2 10.4 12.5 16.0 19.6 23.5 29.4 7.2 8.3 10.3 12.7 16.6 19.9 26.4 7.2 8.3 9.1 9.9 11.3 12.2 15.3 5.5 5.9 6.6 7.4 8.2 8.7 9.4

Австро-Венгрия Первым проявлением мирового кризиса стал биржевой крах на Венской фондовой бирже в мае 1873 г.. В Венгрии Паника 1873 г. привела к завершению чрезмерного строительства железных дорог.

Франция Положение Франции во время кризиса было уникальным: страна ещё до 1873 года находилась в тяжёлом положении из-за выплаты Германии репараций в размере 200 млн фунтов стерлингов после поражения во Франко-прусской войне. В период выплаты репараций правительство Франции предумышленно преследовало политику дефляции.

В то время как в 1880-х годах в США на время возобновился экономический рост, биржевой крах на Парижской фондовой бирже 1882 года привёл к началу депрессии, которая «длилась дольше и стоила Франции больше, чем любая другая депрессия XIX в.». В том же 1882 году обанкротился французский банк «Юньо́н женера́ль» (), что вызвало обвал котировок французских ценных бумаг и привело к изъятию французами трёх миллионов фунтов стерлингов из Банка Англии.

Финансовый кризис во Франции был отягощён эпидемиями, затронувшими виноделие и шёлковую промышленность. Накопление капитала и зарубежные инвестиции были на самом низком уровне за последнюю половину XIX века. Хотя новые инвестиционные банки бурно развивались после окончания франко-прусской войны, кризис остановил развитие банковской отрасли, которая восстановилась только в начале XX века. Дополнительный удар финансовому сектору нанесли неудачные инвестиции за рубежом, главным образом в железные дороги. Размер чистого национального продукта Франции уменьшался на протяжении 10 лет с 1882 по 1892 год.

Италия После 1887 г. между Францией и Италией началась десятилетняя таможенная война, осложнившая франко-итальянские отношения, которые во время объединения Италии процветали. Поскольку Франция была самым крупным заграничным инвестором, особенно тяжело на экономику Италии повлияла ликвидация французских активов.

Россия