Przedsiębiorstwo powstało w wyniku połączenia 33 spółek kolejowych, z których największymi były oraz . W momencie utworzenia długość sieci kolejowej LMS wynosiła ponad 11 000 km na terenie Anglii, Szkocji i Walii (ponad 1/3 brytyjskiej sieci kolejowej), a także niespełna 500 km na terenie Irlandii (zarówno Irlandii Północnej, jak i Wolnego Państwa Irlandzkiego). Było to jedyne przedsiębiorstwo w historii brytyjskiego kolejnictwa, które operowało na terenie wszystkich czterech części składowych kraju. Rdzeń sieci kolejowej LMS tworzyła linia West Coast Main Line, prowadząca z Londynu (dworca Euston), przez region Midlands i północno-zachodnią Anglię do Szkocji (do Glasgow i Edynburga). W 1923 roku spółka zatrudniała około 263 000 pracowników i posiadała 10 316 lokomotyw parowych.
Poza kolejowym transportem pasażerskim i towarowym działalność LMS obejmowała zarządzanie siecią hoteli i portami morskimi oraz przewozy promowe (w tym między Wielką Brytanią a Irlandią i kontynentem europejskim), a na mniejszą skalę także transport drogowy i lotniczy.