Zakładamy, że ceny mogą się zmieniać jedynie w momentach W modelu tym pracujemy na przestrzeni gdzie
(miara produktowa),
gdzie
Wprowadzamy ponadto filtrację reprezentującą zasób wiedzy o rynku do chwili włącznie.
Proces ceny rachunku bankowego
Proces ceny akcji
gdzie są niezależnymi zmiennymi losowymi o takim samym rozkładzie dwupunktowym: przyjmują wartość z prawdopodobieństwem oraz wartość z prawdopodobieństwem ponadto zmienna jest -mierzalna. Innymi słowy zakładamy, że w kolejnym momencie czasu cena może zwiększyć się o czynnik bądź zredukować czynnikiem przy czym prawdopodobieństwo pójścia w górę bądź w dół jest stałe w czasie. Zasób dostępnej informacji jest wynikiem obserwacji cen akcji, możemy więc napisać
Można pokazać, że podobnie jak w przypadku drzewa jednookresowego, na rynku nie ma arbitrażu wtedy i tylko wtedy gdy
Wycena instrumentu pochodnego Wypłatą będziemy nazywać zmienną losową -mierzalną.
W modelu wielookresowym bez arbitrażu również można znaleźć równoważną miarę martyngałową Jest ona produktem miar takich jak w przypadku jednookresowym.