мини|368x368пкс|Земјите најмногу погодени од азиската финансиска криза во 1997 година Азиската финансиска криза — период на финансиска криза што зафатила голем дел од Источна Азија и Југоисточна Азија, почнувајќи од јули 1997 година и ги зголемила стравувањата од економско распаѓање во светот поради т.н. „финансиска зараза“.
Кризата започнала во Тајланд (позната во Тајланд како „криза на Том Јам Кунг“; тајландски: วิกฤต ต้มยำ กุ้ง) на 2 јули, со финансиски колапс на тајландскиот бах, откако тајландската влада била принудена да лебди со бахот поради недостаток на девизи за поддршка на нејзината валута која била врзана за американскиот долар. Повлекување на капиталот следело скоро веднаш, започнувајќи меѓународна верижна реакција. Во тоа време, Тајланд се стекнал со товар на надворешен долг. Како што се ширела кризата, поголемиот дел од Југоисточна Азија и Јапонија забележале пад на валутите, девалвирани берзи и други цени на активата и неверојатен пораст на приватниот долг.Kaufman: pp. 195–6
Индонезија, Јужна Кореја и Тајланд биле земјите најпогодени од кризата. Хонгконг, Лаос, Малезија и Филипини исто така биле повредени од падот. Помалку биле погодени Брунеј, Кина, Сингапур, Тајван и Виетнам, иако сите страдале од губење на побарувачката и довербата во целиот регион. Јапонија исто така била погодена, иако помалку значајна.
Односите на надворешниот долг кон БДП се зголемиле од 100% на 167% во четирите големи економии на Здружението на нации од Југоисточна Азија (АСЕАН) во периодот 1993–96 година, а потоа се зголемиле и над 180% за време на најтешката криза. Во Јужна Кореја, коефициентите пораснале од 13% на 21%, а потоа достигнале дури 40%, додека другите северно новоиндустријализирани земји поминале многу подобро. Само во Тајланд и Јужна Кореја се зголемиле стапките на за извоз.
Иако повеќето влади на Азија имале навидум здрава фискална политика, Меѓународниот монетарен фонд (ММФ) се вклучил во иницијатива на програма вредна 40 милијарди долари за стабилизирање на валутите на Јужна Кореја, Тајланд и Индонезија, економии особено погодени од кризата. Напорите за запирање на глобалната економска криза сепак не направиле многу за да се стабилизира домашната состојба во Индонезија. По 30 години на власт, индонезискиот претседател Сухарто бил принуден да се повлече од функцијата на 21 мај 1998 година во пресрет на раширените немири, кои следеле по наглите зголемувања на цените предизвикани од драстичното обезвреднување на индонезиската рупија. Ефектите од кризата траеле до 1998 година. Во 1998 година, растот на Филипините паднал буквално на нула. Само Сингапур и Тајван се покажале релативно изолирани од шокот. Кон 1999 година, аналитичарите виделе знаци дека економиите во Азија започнуваат да се опоравуваат.Pempel: pp 118–143 По кризата, економиите во регионот работеле кон финансиска стабилност и подобар финансиски надзор.
До 1999 година, Азија привлекла скоро половина од вкупниот прилив на капитал во земјите во развој. Економиите на Југоисточна Азија особено одржувале високи каматни стапки привлечни за странските инвеститори кои бараат висока стапка на принос. Како резултат на тоа, економиите во регионот добиле голем прилив на пари и доживеале драматичен пораст на цените на активата. Во исто време, регионалните економии на Тајланд, Малезија, Индонезија, Сингапур и Јужна Кореја доживеале високи стапки на раст, од 8-12% БДП, во доцните 1980-ти и раните 1990-ти. Ова достигнување било широко прифатено од финансиските институции, вклучувајќи ги ММФ и Светска банка, и станало познато како дел од „Азиското економско чудо “.
Причините за настанувањето на Азиската криза Кредитните балони и фиксните девизни курсеви Причините за дебаклот се многу и спорни. Економијата на Тајланд се развила во економски балон поттикнат од топли пари. Сè повеќе и повеќе се барало додека големината на балонот растела. Истиот тип на ситуација се случила во Малезија и Индонезија, кои имале дополнителна компликација на, она што било наречено „другарски капитализам “.Hughes, Helen. Crony Capitalism and the East Asian Currency Financial 'Crises'. Policy. Spring 1999. Краткорочниот проток на капитал бил скап и честопати многу условен за брз профит. Парите за развој отишле во голема мерка неконтролирано само на одредени луѓе - кај оние кои се најблиску до центрите на моќ.Blustein: p. 73
Во средината на 90-тите години, Тајланд, Индонезија и Јужна Кореја имале голем дефицит на приватната тековна сметка, а одржувањето на фиксните девизни курсеви го поттикнувале надворешното задолжување кое довело до прекумерна изложеност на девизен ризик и во финансискиот и во корпоративниот сектор.
Во средината на 90-тите, серија надворешни шокови започнале да го менуваат економското опкружување. Девалвацијата на кинескиот јуан и јапонскиот јен се должи на Договорот од Плаза од 1985 година, зголемувањето на каматните стапки во САД што довело до силен американски долар и наглиот пад на цените на полупроводниците, сето тоа негативно влијаело на нивниот раст.FRBSF Economic Letter : What Caused East Asia's Financial Crisis? 7 August 1998 Како што американската економија се опоравувала од рецесија на почетокот на 90-тите години, Банката на федералните резерви на САД под раководство на Алан Гринспен започнала да ги зголемува каматните стапки на САД за да ја намали инфлацијата.
Ова ги направило Соединетите Американски Држави поатрактивно одредиште за инвестиции во однос на Југоисточна Азија, која привлекувала топол прилив на пари преку високи краткорочни каматни стапки, и ја зголемило вредноста на американскиот долар. За земјите од Југоисточна Азија кои имале валути врзани за американскиот долар, повисокиот американски долар предизвикал нивниот сопствен извоз да стане поскап и помалку конкурентен на глобалните пазари. Во исто време, растот на извозот на Југоисточна Азија драматично забавил во пролетта 1996 година, влошувајќи ја позицијата на нивната тековна сметка.
Некои економисти го напредувале растечкиот извоз на Кина како фактор што придонесува за забавување на растот на извозот на земјите од АСЕАН, иако овие економисти сметаат дека главната причина за нивната криза е прекумерната шпекулација со недвижнини. Кина започнала делотворно да се натпреварува со другите азиски извозници, особено во 90-тите години од минатиот век, по спроведувањето на голем број реформи насочени кон извозот. Други економисти го оспоруваат влијанието на Кина, истакнувајќи дека и АСЕАН и Кина доживеале истовремен брз раст на извозот во раните 90-ти.
Многу економисти сметаат дека азиската криза не е создадена од пазарната психологија или технологија, туку од политиките што ги искривуваат стимулациите во односот заемодавател-заемопримач. Како резултат на големи количини на кредит, кој станува достапен создава висока балонска економска клима, и ги зголемува цените на средствата до неодржливо ниво.FIRE-SALE FDI by Paul Krugman. Овие цени на активните средства на крајот почнале да паѓаат, предизвикувајќи физичките лица и компании да не плаќаат за долговите.
Паника меѓу заемодавателите и повлекување на капиталот Паниката меѓу заемодавателите довела до големо повлекување на капиталот од земјите зафатени со кризата, предизвикувајќи кредитна криза и понатамошни банкротства. Покрај тоа, додека странските инвеститори се обиделе да ги повлечат своите пари, девизниот пазар бил преплавен со валути на земјите во криза, ставајќи амортизациски притисок врз нивните курсеви. За да спречат колапс на вредностите на валутите, владите на овие земји ги зголемиле домашните каматни стапки на премногу високи нивоа (да помогнат во намалувањето на преносот на капитал со тоа што заемот ќе биде попривлечен за инвеститорите) и интервенирале на девизниот пазар, купувајќи вишок домашна валута на фиксната размена стапка со девизни резерви. Ниту еден од овие одговори на политиката не може да се одржи долго. [ потребно е цитирање ] Многу високите каматни стапки, што можат да бидат исклучително штетни за здравата економија, направиле дополнителен хаос во економиите во веќе кревката држава, додека централните банки ги обезвреднувале девизните резерви. Кога станало јасно дека бранот капитал што бега од овие земји нема да се запре, властите престанале да ги бранат нивните фиксни курсеви и дозволиле да варираат нивните валути. Резултирачката амортизирана вредност на тие валути значело дека обврските деноминирани во странска валута значително растат во услови на домашна валута, предизвикувајќи повеќе банкроти и дополнително продлабочување на кризата. [ потребно е цитирање ] Други економисти, вклучувајќи ги Џозеф Стиглиц и Џефри Сакс, ја минимизирале улогата на реалната економија во кризата во споредба со финансиските пазари. Брзината со која се случила кризата ги поттикнало Сакс и другите да ја споредат со класична банкарска криза предводена од ненадеен ризичен шок. Сакс посочил на строгите монетарни и контракциони фискални политики што ги спровеле владите по совет на ММФ во пресрет на кризата, додека Фредерик Мишкин укажал на улогата на асиметрични информации на финансиските пазари што довело до т.н. „однесување како стадо“. Кризата привлекла интерес од економисти во однесувањето, заинтересирани за психологија на пазарот.
Друга можна причина за ненадејниот ризичен шок може да се припише и на предавањето на суверенитетот на Хонгконг на 1 јули 1997 година. Во текот на 90-тите години, топлите пари се префрлале во регионот на Југоисточна Азија преку финансиските центри, особено во Хонгконг. Инвеститорите честопати не знаеле за реалните основи или профили на ризик на соодветните економии и откако кризата го зафатил регионот, политичката несигурност во врска со иднината на Хонгконг како азиски финансиски центар довело некои инвеститори да се повлечат од Азија. Ова намалување на инвестициите само ги влошило финансиските услови во Азија (последователно довело до депрецијација на тајландскиот бахт на 2 јули 1997 година).Stiglitz: pp. 12–16
Неколку студии на случај на тема примена на мрежна анализа на финансиски систем помагаат да се објасни меѓусебната поврзаност на финансиските пазари, како и значењето на робусноста на центрите (или главните јазли). University of Chicago Какви било негативни надворешни влијанија во центрите создаваат бран ефект преку финансискиот систем и економијата (како и сите поврзани економии) како целина.
Министрите за надворешни работи на 10-те земји на АСЕАН верувале дека добро координираната манипулација со нивните валути е намерен обид за дестабилизација на економиите на АСЕАН. Малезискиот премиер Махатир Мохамад го обвинил Џорџ Сорос дека ја уништил економијата на Малезија со „огромни валутни шпекулации“. Сорос тврдел дека бил купувач на ринггитот за време на неговиот пад, откако го продал кратко во 1997 година.
На 30-тиот министерски состанок на АСЕАН одржан во Субанг Јаја, Малезија, министрите за надворешни работи издале заедничка декларација на 25 јули 1997 година во која изразиле сериозна загриженост и повикале на натамошно интензивирање на соработката на АСЕАН за зачувување и унапредување на интересот на АСЕАН во оваа насока. Случајно, на истиот ден, централните банкари на повеќето погодени земји биле на состанокот EMEAP (Извршен состанок на Источна Азија и Тихи Океан) во Шангај и тие не успеале да го направат оперативниот „Нов аранжман за позајмување“. Една година порано, министрите за финансии од истите овие земји присуствувале на 3-тиот состанок на министрите за финансии на АПЕК во Кјото, Јапонија, на 17 март 1996 година и според таа заедничка декларација, тие не биле во можност да ги удвојат износите достапни според „Општиот договор“ и „ Механизмот за итни финансии “.