Федера́льная резе́рвная систе́ма (Federal Reserve System, ФРС, Федеральный резерв, the Fed) — специально созданное 23 декабря 1913 года независимое федеральное агентство для выполнения функций центрального банка и осуществления централизованного контроля над коммерческой банковской системой Соединённых Штатов Америки.
Характеристика В ФРС входят 12 федеральных резервных банков, расположенных в крупнейших городах, около трёх тысяч коммерческих так называемых банков-членов, назначаемый президентом Совет управляющих, Федеральный комитет по операциям на открытом рынке и консультационные советы. Основанием для создания является Закон о Федеральном резерве. В управлении ФРС определяющую роль играет государство, хотя форма собственности капитала является частной — акционерная с особым статусом акций.
С точки зрения управления ФРС является независимым органом в правительстве США. Как национальный центральный банк ФРС получает полномочия от Конгресса США. Независимость в работе обеспечивается тем, что принимаемые решения о кредитно-денежной политике не нуждаются в одобрении президентом США или кем-либо иным из исполнительной или законодательной ветвей власти. ФРС не получает финансирования от Конгресса. Срок полномочий членов Совета управляющих ФРС охватывает несколько сроков президентских полномочий и членов Конгресса. В то же время ФРС подконтрольна Конгрессу, который часто анализирует деятельность ФРС и может изменить обязанности ФРС законодательным образом.
С 2006 по 2014 год пост председателя совета управляющих ФРС занимал Бен Бернанке. В феврале 2014 года его сменила Джанет Йеллен, которая в течение двух лет работала его заместителем. С 5 февраля 2018 года главой Федеральной резервной системы является Джером Пауэлл.
История ФРС Первым учреждением, выполнявшим функции центрального банка США, был Первый банк Соединённых Штатов, созданный Александром Гамильтоном в 1791 году. Его полномочия не были продлены в 1811 году. В 1816 году был образован Второй банк Соединённых Штатов; его полномочия не были продлены в 1836 после того, как он стал объектом критики со стороны президента Эндрю Джексона. С 1837 по 1862 годы центрального банка формально не существовало. Это время называют «эрой свободных банков» в США. С 1862 до 1913 года в США по соответствующему закону действовала система национальных банков. Серия банковских паник в 1873, 1893 и 1907 годах создала серьёзный спрос на создание централизованной банковской системы.
Хронология центральных банков США: 1791 — 1811: Первый банк Соединённых Штатов; 1811 — 1816: Центральный банк отсутствовал; 1816 — 1836: Второй банк Соединённых Штатов; 1837 — 1862: «Эра свободных банков»; 1863 — 1913: Национальные банки; 1913 — настоящее время: Федеральная резервная система.
В середине XIX века денежное обращение США было в кризисном состоянии: к началу гражданской войны в стране обращалось 7 тыс. видов банкнот разных банков различного номинала, в том числе 5,5 тыс. видов подделанных банкнот. Лишь в 1864 году был принят федеральный закон, по которому каждый банк должен был обеспечивать депозиты клиентов определёнными резервами, величина которых зависела от статуса банка. При этом банки получили право хранить часть своих резервов в банках Нью-Йорка, что способствовало усилению позиций этих банков. В 1900 году был принят закон о золотом стандарте, который положил конец биметаллизму и утвердил золото в качестве единственного денежного металла.
Инициатива создания в США центрального банка исходила от банковских кругов страны, прежде всего от наиболее могущественных нью-йоркских банкиров. При этом шли острые дискуссии о степени государственного и частного участия в руководстве центральной банковской системой.
Создание третьего центрального банка В течение последней четверти XIX века и начала XX века экономика США прошла через череду финансовых паник. Главным импульсом к созданию третьего центрального банка стала банковская паника 1907 года. Многие экономисты и сторонники Федеральной резервной системы утверждали, что предыдущие системы обладали двумя основными недостатками: «неэластичной» валютой и недостатком ликвидности. В 1908 году, после финансового кризиса 1907 года, Конгресс принял акт Олдрича-Вриланда, по которому создавалась Национальная денежная комиссия с целью проработки возможных вариантов денежной и банковской реформы.
Закон о Федеральном резерве
Сенатор Нельсон Олдрич основал две комиссии: одну — для глубокого изучения американской денежной системы, другую (которую возглавлял сам Олдрич) — для изучения и подготовки отчётов по европейским банковским системам. Приехав в Европу с негативным отношением к центральным банкам, Олдрич изменил своё мнение, изучив немецкую банковскую систему, и пришёл к выводу о её преимуществах перед системой выпускаемых государством облигаций, которую Олдрич предпочитал ранее. Идея центрального банка встретила жёсткую критику со стороны оппозиционных политиков, которые относились к ней с подозрением и выдвигали против Олдрича обвинения в необъективности из-за его близких отношений с богатыми банкирами (такими как Дж. П. Морган) и ввиду брака его дочери с Джоном Д. Рокфеллером-младшим.
В 1910 году ведущие финансисты США (сам Нельсон Олдрич, банкиры Пол Варбург, Фрэнк Вандерлип, Гарри Дэвидсон, Бенджамин Стронг, помощник секретаря казначейства США Пиатт Эндрю) в течение десяти дней проводили «мозговой штурм» на острове Джекилл для выработки компромисса относительно структуры и функций будущего центрального банка. Результатом стала схема, которую Олдрич представил Конгрессу США.
Олдрич выступал за полностью частный центральный банк с минимальным вмешательством государства, но пошёл на уступку в том, что государство должно быть представлено в совете директоров. Большинство республиканцев одобряло план Олдрича, но их поддержки было недостаточно для прохождения закона в Конгрессе. Прогрессивные демократы предпочитали резервную систему, находящуюся в собственности и под управлением государства, неподконтрольную банкирам и биржевикам. Консервативные демократы защищали идею частной, но децентрализованной резервной системы, которая через децентрализацию выводилась бы из-под контроля Уолл-стрит. Закон о Федеральном резервеДействующий закон о ФРС на сайте Института юридической информации , принятый Конгрессом в 1913 году, отражал мнение преимущественно представителей Демократической партии США; большинство республиканцев выступало против его принятия.
В результате в декабре 1913 года была создана Федеральная резервная система как независимое агентство правительства США. Президент и конгресс были лишены права непосредственно вмешиваться в деятельность ФРС, однако могли издавать регулирующие её законы.
Между двумя войнами 1923 год — для координации деятельности ФРС создан Комитет инвестиций открытого рынка ( (OMIC)). В него вошли управляющие федеральных резервных банков Нью-Йорка, Бостона, Филадельфии, Чикаго и Кливленда.
1930 год — на смену Комитету пришла Ассоциация политики открытого рынка ( (OMPC)), в состав которой вошли управляющие и члены совета директоров 12 федеральных резервных банков.
1933 год — сформирована Федеральная корпорация страхования депозитов ( (FDIC)). Совет ФРС получил право вносить изменения в резервные требования банков, входящих в ФРС.
1935 год — после принятия Банковского закона (Banking Act) структура ФРС приобрела вид, существующий и поныне: Совет получил имя Совета управляющих () ФРС, состоящего из 7 человек, один из которых является председателем Совета. В Совет больше не входили министр финансов и контролёр денежного управления. Управляющих резервных банков переименовали в президентов, Ассоциация политики открытого рынка получила название Федерального комитета открытого рынка (Federal Open Market Committee (FOMC)).
Современная история ФРС Во время Второй мировой войны перед финансовой системой США была сформулирована цель удешевить для федерального правительства финансирование военных расходов. В 1942 году ФРС как эмиссионный центр официально обязалась поддерживать низкую доходность по государственным долговым ценным бумагам — для краткосрочных казначейских векселей — не более 0,375 %, а по долгосрочным облигациям (Bonds) — не более 2,5 % годовых. Взяв такие обязательства, Федеральная резервная система уже не могла влиять на объём закупаемых государственных долговых ценных бумаг. Если Казначейство продавало новые векселя или население хотело продать ранее приобретённые, из-за чего цены на них на открытом рынке начинали снижаться (увеличивался дисконт), то ФРС была вынуждена выкупать излишки, чтобы не допускать роста доходности. Это приводило к увеличению денежных обязательств ФРС, которая фактически утратила возможность влиять на размер денежной базы в стране. У Министерства финансов была возможность регулярно получать практически любое количество денег, которые формально были займами под невероятно низкий процент, но в реальности ФРС производила постоянную эмиссию денег. В послевоенный период практика низких процентов по государственному долгу была продолжена, несмотря на рецессию в экономике и инфляцию 14 % в 1947 году, 8 % в 1948 году. Тогдашний председатель ФРС Марринер Экклз пытался противодействовать такой политике, но президент Гарри Трумэн заменил его на Томаса Маккейба.
Чтобы снизить инфляцию, цены и размер заработной платы искусственно сдерживались через постоянный контроль со стороны «Управления по регулированию цен» (существовало с 1941 по 1947 год). В 1950 году началась Корейская война, инфляция превысила 21 % и был восстановлен контроль цен в лице Управления по стабилизации цен (существовало с 1951 по 1953 год). По сути экономические меры воздействия были заменены на административные. При этом от ФРС требовали сохранить низкие кредитные ставки, с одновременным снижением инфляции и безработицы. Марринер Экклз заявил: «Либо Федеральная резервная система должна быть признана как имеющая некоторый независимый статус, либо её следует рассматривать просто как агентство или бюро казначейства».
В 1951 году президент Гарри Трумэн пригласил в Белый дом представителей ФРС и Министерства финансов США, которые в итоге заключили «Соглашение». Министерство финансов отказывалось от принуждения ФРС к покупкам казначейских ценных бумаг. ФРС получала самостоятельность в проведении денежно-кредитной политики для стабилизации макроэкономики без привязки к потребностям Минфина в заимствованиях. ФРС начала проводить политику, направленную на стабильность цен. Уильям Мартин, в то время помощник министра финансов, был главным посредником. Три недели спустя он был назначен председателем ФРС, заменив Маккейба.
Было много опасений, что отказ ФРС от постоянной поддержки обрушит свободный рынок государственных долговых ценных бумаг. Уход с рынка облигаций привёл к внутренней реорганизации политики ФРС — ведущая роль стала отводиться Федеральному комитету по операциям на открытом рынке. Ёмкий и ликвидный рынок действительно был создан.
После заключения Соглашения ФРС поддерживала умеренные темпы роста денежной массы, сравнительно мало снижавшие покупательную способность доллара. Ha протяжении последующих четырнадцати лет среднегодовые темпы инфляции потребительских цен составляли менее 1,5 %.
В июле 1979 года президент США Джимми Картер назначил Пола Волкера председателем ФРС. Волкер сумел обуздать инфляцию, сократив её с 13-14 % (1979—1980 годы) до 1 % (1986 год) путём сокращения денежной эмиссии и ужесточения денежной политики. На посту председателя ФРС Пола Волкера в 1987 году сменил Алан Гринспен. С февраля 2006 года пост председателя ФРС занимал Бен Бернанке, которого в 2014 году сменила Джанет Йеллен. С 2018 года этот пост занимал Джером Пауэлл, с 15 мая 2026 года — Кевин Уорш.
Юридический статус ФРС Закон о Федеральном резерве 1913 года определяет, что ФРС состоит из региональных федеральных резервных банков, которые имеют статус самостоятельного юридического лица, но управление которыми осуществляет назначенный президентом США Совет управляющих ФРС.