Pięcioczynnikowy model Famy-Frencha W 2015 roku Fama i French rozszerzyli model, dodając dwa kolejne czynniki – rentowność i inwestycje. Zdefiniowany analogicznie do czynnika HML, czynnik rentowności (RMW, robust minus wek) stanowi różnicę między zwrotami firm o solidnej (wysokiej) i słabej (niskiej) rentowności operacyjnej; czynnik inwestycyjny (CMA) natomiast stanowi różnicę między zwrotami firm inwestujących konserwatywnie i firm inwestujących agresywnie. Dla danych z USA (1963–2013) dodanie tych dwóch czynników sprawia, że czynniki HML stają się zbędne, ponieważ szeregi czasowe zwrotów HML są całkowicie wyjaśnione przez pozostałe cztery czynniki (w szczególności CMA, którego korelacja z HML wynosi 0,7).
Chociaż model ten nadal nie spełnia testu Gibbonsa, Rossa i Shankena (1989), sprawdzającego czy czynniki w pełni wyjaśniają oczekiwane zwroty z różnych portfeli, test ten sugeruje, że model pięcioczynnikowy zwiększa siłę wyjaśniającą zmienność stóp zwrotu z akcji w porównaniu z modelem trzyczynnikowym. Brak pełnego wyjaśnienia wszystkich przetestowanych portfeli wynika ze szczególnie słabych wyników (tj. dużego ujemnego pięcioczynnikowego współczynnika alfa) portfeli składających się z małych firm, które inwestują dużo pomimo niskiej rentowności (tj.